T.Rowe Price - Tesis de inversión

Estrenamos nueva sección en el blog. En "Tesis de inversión" iré publicando empresas de calidad que considero que ofrecen o que pueden ofrecer una oportunidad de compra. Sobra decir que cada uno es responsable de sus propias inversiones y que nadie debe comprar o vender acciones de una empresa en función de opiniones ajenas. Yo puedo estar equivocado, de echo a lo largo de los diez años que llevo invirtiendo he cometido muchísimos errores.

Volviendo al tema, T.Rowe Price (ticker TROW) es una de mis empresas favoritas de la bolsa a la que hace años que quiero hincar el diente pero que por una cosa o por otra aun no he comprado. Estamos ante una empresa del sector financiero con caja neta, 30% de ROE, 38% de margen neto, negocio en crecimiento, dividendo creciente y sostenible (33% de payout).... en definitiva, una empresa pata negra.

Su principal amenaza es que el éxito de la inversión pasiva le pueda penalizar algo de su negocio pero no es algo que me preocupe en exceso. También tiene un componente cíclico que hay que tener presente y la actual situación de elevada inflación creo que va a traerle problemas temporales.

Antes de continuar con la entrada el disclaimer habitual. Nada de lo que escriba bajo estas líneas debe ser tomado como una recomendación de compra. Son solo opiniones de un inversor particular. Cada persona es responsable de sus propias inversiones.

En cuanto a sus fundamentales en estos momentos cotiza a 181$ que al cambio son unos 159€. Según mis cálculos su valor intrínseco es de unos 205$(180€) por lo que estaría cotizando por debajo del valor que yo le otorgo. Aplicándole un margen de seguridad del 20% nos daría una buena zona de compra por fundamentales en 164$(144€).

Según mi estudio fundamental podría ser una buena compra a precios actuales pero como comenté en la entrada anterior, creo que se avecina borrasca en forma de contracción de múltiplos en la bolsa por lo que voy a ser exigente con los precios y mi precio de entrada son los 164$ por fundamentales.

En cuanto al análisis técnico pese a las caídas la sigo viendo cara cotizando muy por encima de la SMI1000. Sin embargo, y esta es la razón por la que me ha parecido interesante publicar esta entrada, el aspecto técnico se está poniendo muy feo con varias señales que van todas en la misma dirección, el inicio de una tendencia bajista en la cotización.

• En primer lugar ha formado un doble techo de manual o M. Este doble techo podría venir acompañado de una tendencia bajista de similar magnitud a la distancia desde el punto más alto a la base de la M lo cual nos llevaría a la zona de los 140-145$.
• La cotización ha perforado a la baja la SMI200 lo cual es otra importante señal bajista.
• Curiosamente si se cumple mi tesis bajista tras el doble techo formado y llega a la zona de 140-145$ esperada tocaría o incluso perforaría la SMI1000.

Llegados a este punto, teniendo en cuenta todos los factores tanto del entorno macroeconómico, como mi análisis fundamental y técnico voy a esperar paciente confiando que se llegue a esa zona de los 140-145$ y de ser así comenzaré a tomar posiciones. No se donde puede estar el suelo de estas caídas, no descarto que llevemos a verla incluso en la zona de los 100$ de modo que mi intención será ir ampliando a la baja conforme siga bajando para así ir formando una posición interesante que estoy convencido de que a largo plazo será una gran inversión.

Soy consciente de que corro el riesgo de que la cotización se gire al alza y nuevamente se me escape la oportunidad de compra. Pero aunque eso sucediera la bolsa siempre vuelve a dar nuevas oportunidades en el futuro  y creo que estamos en un momento de ser muy exigentes con los precios de compra.